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晋西车轴:轮对交付下滑影响一季度收入,看好全年整车

发布时间:2013-04-27    研究机构:长江证券

事件描述

晋西车轴(600495)发布一季报,1-3月公司实现营业收入4.05亿元,同比下降31.10%;归属于上市公司股东的净利润0.086亿元,同比增长50.81%。完全摊薄后每股收益为0.03元。

事件评论

受轮对销量下滑影响,1-3月营业收入大幅下滑31%。1-3月公司营业收入4.05亿元,同比下降31.10%。去年同期公司车轴、车辆板块业务销售收入稳定,业绩亮点在于外销轮对和摇枕侧架销量大幅增长;本报告期外销轮对业务不及去年同期。一季度轮对下滑主要受交付周期影响,预计Q2轮对交付量将逐步回升。

一季度公司营业收入同比下降31%、净利润同比增长51%,主因是公司资产减值计提差异和投资净收益差异。1)12年一季度计提资产减值损失976.76万元,导致12年一季度公司净利润仅569.19万元;而今年公司资产减值损失转回70.75万元;2)公司持有兵器财务有限责任公司1.58%股权,本期实现现金红利收入500万元,贡献公司投资净收益。

公司货车增长稳健,公司利用车轴领域龙头影响力拓展车辆配套核心零部件市场。2012年公司整车业务实现快速增长,随着2013年海外货车市场订单的持续增加,预计全年货车销量将保持稳健增长。目前公司车轴产能将达到20-22万根,公司将利用车轴产能快速扩大轮对和整车配件市场份额,预计二季度产能逐步释放将推升公司业绩快速增长。

预计公司2013、2014年的销售收入分别约为34亿、43亿,每股收益分别约为0.5元、0.61元,对应4月24日收盘价PE分别为24、19倍。给予“推荐”评级。

风险提示

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