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晋西车轴:定增价下修,下半年增速有望提高

发布时间:2012-08-20    研究机构:海通证券

给予增持评级。考虑公司增发1.339亿股后12-14年公司的各年净利润为1.31亿元、1.90亿元和2.30亿元(不考虑14年增发项目开始产生效益),对应的完全摊薄EPS为0.30元、0.43元和0.53元,分别对应于12-14年PE为35倍、23倍和20倍,若不考虑增发摊薄则对应于12-14年PE为24倍、17倍和14倍。给予投资评级为“增持”,按照摊薄前2012年25-28倍动态市盈率,给予目标价10.83-12.13元。

风险和不确定性:1)经济景气下滑超预期,铁路货车需求下调,导致国内车辆订单下调,影响公司盈利的持续性;2)包头北方铁路公司技改进程不达预期,未能扭亏

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