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机械设备行业:掘金国产化,高铁零部件公司的大时代

发布时间:2015-10-14    研究机构:东方证券

核心观点

高铁从引进技术到自主创新,国产化,未来将逐渐实现技术输出和赶超。我国高铁发展从2004~2008年的大规模引进高速列车技术,到现在已形成六大系列(CRH1、CRH2、CRH3、CRH5、CRH6及CRH380),并实现了不同时速车型的批量化生产,从而可以满足世界各国250-380公里不同速度的需求,在整车制造技术方面已经逐步实现国产化。我们认为“十三五”是我国高铁核心技术国产化和高铁标准形成,并实现高铁装备技术的输出与赶超的阶段,将为高铁核心设备供应商提供业绩催化剂。

我国高铁核心零部件的国产化进入加速兑现期:1)打破外资垄断,获取高额利润:我国高铁核心零部件拥有年均700亿的市场空间,并且占据高铁价值链的高点,但目前实际国产化率只有50%左右,因此需要提高我国高铁国产化率,打破外资的技术垄断,进而获取高额收益;2)摆脱外资技术限制,国内零部件企业依次实现突破:在2012年之前,高铁大部分核心零部件不允许国产化,这是一个重要结点,从13开始越来越多民营企业拿到生产高铁零部件资质,逐步打破外资供货限制,未来我们会看到这个进程仍会加快;3)高铁出口在即:继中俄、中泰高铁后,中美、中英高铁也逐步实现突破,并成为印尼雅加达至万隆高铁项目的唯一竞标者,可以看到我国高铁出口步伐在加快,我国需要形成具有中国特色的高铁技术体系及对国外提供后续服务和维护的强大能力。

“十三五”看我国高铁国产化率提升和中国高铁标准的形成。打造中国特有的高铁模式至少包括如下几个方面:第一,形成自主品牌;第二,把握住国内市场,积极开拓国外市场;第三,形成完整产业链,不但实现高铁产品突破,还要带动后续配套服务体系的发展;第四,形成中国的标准,既要国内形成标准还要实现对外输出。但目前我国高铁一些关键的零部件还需要从国外进口,或者从中外合资厂购入,我们认为“十三五”期间,高铁国产化率提升和中国高铁标准的形成是两个重要的课题,将大幅提升我国高铁核心零部件进口替代空间。

投资建议与投资标的

投资标的重推荐康尼机电(603111,买入),重点关注鼎汉技术(300011,未评级)、博深工具(002282,未评级);其次关注晋西车轴(600495)(600495,未评级)、新成新材(430493,未评级)、永贵电器(300351,未评级)。

康尼机电(603111,买入):自动控制技术平台型公司,高铁+新能源汽车+工业4.0三重风口。

鼎汉技术(300011,未评级):横跨高铁和地铁,打造轨道交通行业的“博世”。博深工具(002282,未评级):高铁刹车片国产化受益标的。

风险提示

高铁出口进程低于预期的风险、高铁核心技术突破不达预期的风险。

申请时请注明股票名称